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供应链金融之我见(五)
发布来源: 爱金融与太极 发布时间:2020-10-08
——供应链存货融资的风险分析
    2010年~2015年,我国进入了自2008年之后的经济恢复发展期,大宗商品交易异常活跃,催生了供应链金融的存货融资。广义的存货融资既包括现货融资,又包括期货融资,既包括实物融资,又包括仓单融资。由于商业银行对存货融资操作出现偏差,出现大量存货和仓单重复质押抵押,有的存货和仓单被抽逃,导致我国主要沿海城市如天津、青岛、上海、宁波等地商业银行出现巨大的存货融资风险案件。
    供应链金融的存货融资,存在两种风险。一种是错把一般的存货抵质押当做供应链金融,导致风险无法利用供应链分散和缓释,另一种就是供应链存货融资的操作风险,本文仅就后者展开分析。
    实践中出现的存货融资风险主要有:
    一,货押标的不合格。企业用于抵质押监管的存货难以保存、变现、计量、鉴定,或者质量不均匀不稳定,无法连续周转。如药品、食品、易燃易爆化工产品、字画文物、稀有贵金属及珠宝等,这些商品一旦出现风险变现,就会出现质量、价格和变现难问题。
    二,融资企业的主体信用差。供应链存货融资只是解决了融资的物质支持与供应链增信问题,如果融资主体资信太差,甚至涉嫌违法犯罪,风险就会转移到银行。
    三,操作风险。操作风险存在于供应链交易的各个环节,包括法律风险、道德风险、违规风险、票据风险等等。供应链金融存货融资涉及企业、企业上下游、银行、物流监管方、抵质押登记机关、仓储方,参与人员众多,进出货环节复杂,资金往来频繁,各方权利义务虽然被合同明确约定,但执行不到位就会产生风险。
    四,仓单重复质押和虚假仓单风险。仓单的出具人实力小资信差,单货核实不清,仓单要素不全,背书不真实不连续,甚至仓库与存货人串通公然出具假仓单作案。仓单融资往往与现货电子交易平台相结合,被蓄意设计成有强大公信力的供应链“电子仓单”,诈骗430亿元的昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司,就是利用稀有金属(铟)交易平台形成的附带供货商回购义务的存货仓单,包装成供应链存货融资理财产品向社会公众融取20%“仓单保证金”,孰不知他们却进行着完全虚假的电子期货交易,结果就是一地鸡毛。泛亚有色骗局的实质,是利用现货交易所平台,包装了一个不具有供应链金融属性的存货融资产品,公众由于平台光环(央视推介专家站台)而忽略了风险。
    仓单背书交易一直是存货融资市场的主要操作风险,原因是仓单真实性和变现性缺乏权威和专业的监管。最近中原金融资产交易中心正在探索的仓单交易业务,应该是该领域的一大突破。
    五,存货权属不明确。以核定最低库存存货浮动抵质押融资的存货,具有流动性高、批次型号复杂的特点,不少委托加工材料、代储代运商品,存货持有人并没有所有权,一旦与供应链客户发生纠纷,就会引起法律风险。
    六,物流监管违规、监管不力。存货融资的依托是存货资产,但关键是监管过程。汽车4S店车辆合格证就是监管单据而非质押单据,如果监管严格,断然不会出现存量车融资风险。至于实际操作中发生的监管方串通存货方违规出货,银行自己派员监管而与存货方串通超额出货等,都属此类。监管方盯市不紧,造成存货货值暴跌而没有让存货人强制补仓,造成融资风险,亦属监管不力。
   存货融资的主要风险是操作风险,更明确的说是存货监管和供应链交易监管风险,而不仅仅是抵质押风险。将存货融资业务管理的重心,由商品抵质押向商品监管再向供应链转变,是商业银行对供应链存货融资的认识不断深化的过程。近年来,各家银行的存货融资管理部门,先后由“货押中心”,改为“商品融资中心”,再改为“供应链金融中心”,就可见一斑了。


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