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金融资产管理公司功能研究
发布来源: 中国企研 发布时间:2020-10-13


目前,在中国,金融资产管理公司就是特指中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司。截止2018年末,四家金融资产管理公司的资产规模达到5万亿元左右,合计控制银行、证券、保险、信托、基金、金融租赁等50家左右的金融子公司。1999年成立以来,四家金融资产管理公司由独资的政策性机构转变为股份制现代金融企业(见表1-1),从单纯的不良贷款处置业务扩大到收购处置、收购重组、投资投行、债转股等业务范围,也经历了单一开展不良资产主业到多元化经营、又回归不良资产主业的螺旋上升式发展。从国有资本发展看,金融资产管理公司具有双重的资本属性,既是财政部控股的中央金融企业,也是具有追求利润动机的金融集团,相应地,也具有双重金融功能。因此,迫切需要进行系统性研究,把握好金融资产管理公司的内在规律,更好地促进金融资产管理公司造福社会。

一、本成果的背景和意义

(一)在宏大的经济金融体系中,金融资产管理公司是独特的金融业态,在未来的经济金融生活中发挥更大的作用。

金融资产管理公司,又简称为资产公司,在我国的金融体系中具有独特性。为防范和化解金融风险,依法处置国有银行的不良资产,1999年组建了四家资产公司,包括:华融公司、长城公司、东方公司和信达公司。在政策性经营时期,四家资产公司主要任务是收购、管理、处置国有银行剥离的不良资产。2007年商业化发展以来,四家资产公司在不良资产收购和处置业务的基础上,开展了投资、受托管理、评估服务等一系列商业化业务。近年来,四家资产公司在坚持不良资产收购和处置为主要业务的基础上,初步形成了包含银行、证券、保险等在内的综合性金融业务体系。纵观1999年以来的改革和发展,资产公司与商业银行、证券公司、保险公司、信托公司等有着本质的区别,尤其是资产公司从存量资产的角度服务经济金融发展,具有其内在的独特性,值得深入探索和研究。

从国际经验看,我国的金融资产管理公司依然具有独特性。为应对金融危机,各国都曾纷纷组建资产公司,处理不良资产,化解金融风险。但是,部分国家在金融危机结束之后解散了此类资产公司,比如美国的重组信托公司(Resolution Trust Corporation,简称:RTC),而我国的四家资产公司在完成政策性任务之后不仅存续,还走上了商业化发展和改革的转型道路。与国际上存续的资产公司比较,我国的资产公司也有不同点。例如,韩国资产管理公司在亚洲金融危机结束后,继续发挥着重要的金融功能,主要是收购处置不良资产,维护金融稳定,并帮助企业再生发展。我国四家资产公司不仅收购处置不良资产,维护金融稳定,还形成了包含银行、证券、保险等在内的综合性金融业务体系,促进了不良资产业务和传统金融业务的协同发展,更好地发挥防范和化解金融风险功能,以及盘活存量资产、资产管理、融合创新、综合金融等功能。

目前,资产公司正在向金融控股集团转型,在未来的经济金融生活中发挥更大的作用。华融公司已经搭建起以总部为主,全国30多家分公司和湘江银行、华融证券、华融国际信托、华融金融租赁等14家控股子公司为两翼的金融控股集团。长城公司已经基本形成了“全牌照”的金融平台公司体系,包括德阳银行、长城国瑞证券、长生人寿保险、长城金融租赁等子公司。东方公司拥有中华联合保险控股、东兴证券、大业信托、外贸租赁、邦信资产、东方金诚、东方邦信等10家控股公司,业务涵盖资产管理、保险、证券、信托、租赁等。信达公司于2013年12月12日在香港成功发行上市,已经拥有信达证券、幸福人寿保险、信达金融租赁、信达投资等10余家子公司。总体上,我国金融资产管理公司分支机构遍布全国,已经发展成为金融控股集团,业务涉及到银行、证券、保险、信托、基金、租赁、投资等各个领域,服务对象包括银行、证券公司、保险公司等金融机构、企业集团、中小企业及个人,对经济金融体系的影响越来越大。

(二)在金融组织体系中,AMC已经具备了多方面的重要金融功能,伴随着经济金融环境的变化,AMC应该赋予新的金融功能,并加强完善这些新的金融功能。

四家资产公司于1999年组建成立,其主要任务是收购、管理、处置国有银行剥离的不良资产,承担和具备的主要金融功能是防范和化解金融风险功能。在政策性经营时期,资产公司依法处置国有商业银行的不良资产,发挥了对商业银行等金融机构和实体企业的救助、托管和效率提升等金融功能,并承担社会责任、维护社会稳定。在1999年到2006年底期间,资产公司主要以政策性收购和处置不良资产为经营业务,在宏观经济金融层面上体现出系统性风险处置、逆周期、宏观审慎政策工具等金融功能。

2007年商业化发展以来,伴随着内外环境的变化,资产公司在继承原有金融功能的基础上,承担并发挥出新的金融功能。资产公司通过商业化收购和处置不良资产,运用债务重组、资产重组、并购重组、投资投行等专业技术,从存量的角度,与传统的银行、证券、保险等金融机构区别,发挥出存量资产盘活功能。为满足客户日益多元化的金融需求,资产公司在不良资产管理的基础上延伸到正常资产的管理,利用不良资产管理技术和银行、证券、保险等金融技术扩大资产管理范畴,被赋予了崭新的资产管理功能。目前,四家资产公司已经拥有多家金融平台公司,并成为大型国有金融控股集团,形成了综合性金融业务体系,其融合创新功能和综合金融服务功能得到加强。

成立四家金融资产管理公司,是我国金融体制改革的一项重要制度安排。从新制度经济学角度看,资产公司是在特殊历史时期的特殊金融制度安排,节约了不良资产收购和处置的交易成本,发挥了防范和化解金融风险的重要功能。商业化改革和发展以来,随着我国经济金融环境的变化,资产公司逐步被赋予了存量资产盘活、资产管理、融合创新、综合金融服务等新的金融功能。为更好地发挥资产公司的金融功能,应在制度安排、行业管理及公司治理等方面加强建设,促进资产公司更好地服务实体经济。

(三)系统性地研究金融资产管理公司的金融功能,需要回答资产公司具备或发挥了哪些金融功能,以及其内在原因和这些金融功能的历史演进。

一般情况下,将功能划分为三个层次,分别是:具体的功能,即为对其他主体的有利作用;抽象的功能,即为满足需求的属性;演进的功能,主要指功能的变迁。与此相对应,本成果在微观市场视角下研究资产公司的具体功能,主要是指资产公司对银行、企业及政府的有利作用;在金融功能观视角下研究资产公司的抽象功能,包括资产公司的基本金融功能和延伸金融功能。在资产公司的功能演进方面,以长城公司为案例,分析长城公司的功能演进,并定位长城公司的未来发展。

为进一步完善资产公司的功能研究,本成果在新制度经济学理论框架下,从交易和交易成本的角度,分析资产公司发挥这些金融功能的内在原因,以及制度环境对资产公司金融功能的影响。同时,运用比较的方法,研究资产公司在我国金融组织体系中发挥金融功能的特点,比较其与其他商业金融机构、保障性金融机构的功能差异。系统性地研究资产公司的金融功能,是为了更好地发挥资产公司的金融功能,更好地发展资产公司,更好地促进资产公司服务经济金融体系,这需要政府给予其相应的支持政策。

(四)系统性地研究金融资产管理公司的金融功能,不仅有助于金融资产管理公司的自身发展,也有助于政府部门、经济主体、社会公众等对其支持,使其更好地服务社会经济金融发展。

从理论意义看,系统性地研究金融资产管理公司的金融功能尚属于首次。一方面,金融资产管理公司还属于新鲜事物,缺乏具有系统性研究的成果,针对金融资产管理公司金融功能开展系统性研究具有重要理论意义。另一方面,我国资产公司具有特色,需要总结其十多年的发展经验及内在规律,不仅有助于完善资产公司、金融中介学、金融发展学等金融理论体系,也有助于研究具有中国特色的金融发展规律。最后,在经济步入新常态的背景下,资产公司的作用越发明显,迫切需要一个系统性的研究展现资产公司的金融功能,更好地发挥资产公司的社会作用。

从实际意义看,本研究对资产公司自身及其行业、市场主体、政府及公众都具有重大意义。对于AMC而言,经过十多年来的发展,资产公司的自身功能在发生变化,需要梳理资产公司的金融功能及其变化,也需要探索资产公司金融功能演进的内在原因。回答金融资产管理公司是什么,就绕不开阐明金融资产管理公司的金融功能是什么,还需要回答这种动态变化的资产公司金融功能的演进路径,以及其变化的背后原因。从发展角度看,金融资产管理公司不仅需要完善已有的金融功能,还需要根据社会需求增加丰富其他金融功能,更重要的是如何落实发挥好其各类金融功能,更好地服务实体经济。从行业发展看,四家资产公司已经从单一的政策性收购处置不良资产的政策性金融机构,演变为具有多家金融平台的全牌照的金融控股集团,同时地方资产管理公司也涌现,系统性地研究AMC功能,就是为了更好地了解该行业,更好地发挥AMC的金融功能,造福社会。对于市场经济主体而言,商业银行与资产公司的合作层面,从当初的不良资产出售收购业务,扩大到资金、资产、客户、渠道等多方面;信托、金融租赁、券商、保险等非银行金融机构,也从破产托管等扩大到投资、投行、融资等各类业务;企业与资产公司的合作,也从追偿清算、债务重组、资产重组、债转股等转变为提供投资、融资的综合金融服务。梳理研究资产公司的金融功能,不仅帮助金融机构、实体企业等市场主体认清资产公司的本质及运行,也拓展了金融机构及企业的合作范围,有助于促进资产公司、商业金融机构及企业之间的共同发展。对于政府而言,系统性地掌握资产公司的金融功能,有助于改进其监管政策,加强经济金融支持政策,助推AMC的发展及更好地发挥其强大的金融功能;明确了资产公司改进金融机构效率、帮助企业经营发展等一系列行为支持实体经济发展;资产公司也发挥了支持扶贫、教育等社会责任。对于社会大众而言,资产公司不仅仅是一家金融企业,更需要认识到资产公司发挥了化解金融风险、盘活社会存量资产、支持实体经济发展等重要金融功能;资产公司不再是单纯收购处置不良资产的坏账银行,其已经发展成为具有金融全牌照、金融功能强大、富有社会责任感的金融控股集团。这些都有助于社会主体清晰客观地认识金融资产管理公司,也为其发展营造了良好的社会环境。

二、金融资产管理公司功能定位的发展历程

按照机构性质和业务性质的划分,1999年成立的中国信达资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、中国东方资产管理公司这四大金融资产管理公司,主要经历了三个时期:政策性时期(1999年到2006年底)、商业化发展时期(2007年到2017年)、新时代时期(2017年以来。在这三个时期的20年里,金融资产管理公司的功能定位在不断演变,很好地履行国家赋予的“化解金融风险、服务实体经济”光荣使命,是国有资本、国有金融企业发挥特殊功能的经典案例,需要我们深入分析金融资产管理公司20年的功能演变,更好发挥其特殊功能。

(一)政策性时期的特殊财务装置功能

金融资产管理公司的政策性时期,是指1999年成立到2006年底这个阶段,完成了财政部关于政策性不良资产回收考核目标任务。期间,金融资产管理公司最为财政部出资的独资金融机构,主要是完成财政部下达的政策性不良资产回收和处置考核任务,从事的不良资产收购、管理和处置业务也都属于政策性业务。考察这个时期国家给予金融资产管理公司的功能定位,早期的一些研究将其视作为中国政府为解决国有银行体系不良资产问题而做出的一种正式制度安排。可以说,金融资产管理公司的设立,直接是为了解决国有银行不良贷款问题,以此来化解系统性金融风险,促进国有银行的改革和发展。但是,从更高的国家层面看,金融资产管理公司和国有银行是同一个所有者。中央政府为了保障国有银行这种“好银行”脱困,新设了金融资产管理公司这种“坏银行”,专门收购处置不良贷款。因此,可以认为,金融资产管理公司成立之初就是一个收购处置国有银行不良信贷的特殊财务装置。

此外,《金融资产管理公司条例》对金融资产管理公司履行特殊财务装置的功能定位、收购处置国有银行不良资产,给予了确认和保障。在四家金融资产管理公司成立的第二年,《金融资产管理公司条例》于2000年11月出台并实施,在总则中明确指出,成立金融资产管理公司的目的就是为了依法处理国有银行不良贷款,促进国有银行的改革和发展。该条例也界定了金融资产管理公司的工作内容,在第二条中明确,金融资产管理公司,是指经国务院决定设立的收购国有银行不良贷款,管理和处置因收购国有银行不良贷款形成的资产的国有独资非银行金融机构。简要而言,金融资产管理公司是收购、管理和处置国有银行不良贷款的金融机构。该条例还明确了,金融资产管理公司的经营目标,就是最大限度保全这些国有银行的不良资产、减少损失。因此,可以看出,金融资产管理公司作为收购处置不良贷款的特殊财务装置,是国家赋予的光荣使命,也是成立金融资产管理公司的初衷。

(三)商业化发展时期的经营利润目标制和市场化、多元化发展

到了2007年,四家金融资产管理公司已经完成了政策性不良贷款收购处置任务,存量的待处置不良贷款已经不多,未来的道路是迫在眉睫要解决的问题。按照当时的讨论和探索,金融资产管理公司有三条供选择的道路:一是关闭,但是面临着人员安排问题;二是回归母体银行,这又涉及到工、农、中、建四大国有银行;三是独立发展,但是独立发展基础薄弱。在金融资产管理公司发展迷茫的关键时间点,作为四家金融资产管理公司的所有者,国家决定实行金融资产管理公司商业化改革和发展,确定了“市场化、多元化和一司一策”的改革原则。

在商业化转型发展时期,也有资产公司希望回归母体银行,但是,以最后的结果看,华融、长城、东方、信达都走上了独立发展的道路。四家金融资产管理公司在商业化发展过程中,都经历了商业化转型阶段和全面商业化阶段,其中从开办商业化业务到实现了股份制改革这个阶段,被视为商业化转型阶段。例如,中国信达在2004年受监管部门批准之后,开办商业化收购不良资产、委托代理处置不良资产、抵债资产追加投资等三项新业务;在2010年6月改制为中国信达资产管理股份有限公司,进入了全面商业化阶段。从发展历史看,四家金融资产管理公司开办商业化业务、实现股份制改革的历史进程是不同步的,其中,中国信达走在改革发展的前列。

在全面商业化阶段,金融资产管理公司的机构性质和业务性质都发生了根本性改变,从政策性独资机构转变为商业性股份制机构,从完全的政策性业务转变为完全的商业性业务。以中国信达为例,在2010年实施股份制改革后,中国信达在母子公司两个层面推动多元化业务,在母公司层面获得了收购非金融类不良资产的业务资格,在子公司层面重组西部金融租赁为信达租赁,并进入金融租赁业务领域。随后,中国信达在2012年4月引进了全国社会保障基金理事会、瑞银、中信资本、渣打银行四家战略投资者,在2013年12月成功在香港上市,成为第一家公开上市的金融资产管理公司,由原来的政策性独资金融机构发展为一家公开上市的现代金融企业。

回顾历史,中国信达最早完成了国家要求的市场化、多元化的政策目标。紧跟其后的中国华融,也逐步完成了股份制改革、引进战略投资者和公开上市,也实现了国家要求的市场化、多元化的政策目标。截止到2016年底,中国东方、中国长城也先后实现了股份制改革,完成了国家的既定要求。

(三)新时代的功能再定位:聚焦不良资产主业、服务实体经济

2017年我国进入中国特色社会主义新时代,全国金融工作会议、党的十九大先后召开,这对金融资产管理公司的功能定位发生了变化。应该说,从国有资本属性看,作为所有者的中央政府对金融资产管理公司的要求在发生变化,决定了金融资产管理公司功能定位的变化。一方面,本次全国金融工作会议要求,必须加强党对金融工作的领导,金融机构要回归本源,紧紧做好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务。这意味着,在国家层面确定了金融资产管理公司要聚焦主业,把精力和心思聚焦到不良资产主业,而不是以前的业务全面发展上;同时,金融资产管理公司要服务实体经济,作为一项明确的功能定位。另一方面,党的十九大强调,金融服务实体经济、守住不发生系统性金融风险的底线,这对金融工作及金融资产管理公司赋予了新的方向。党中央从最高层面确定了金融资产管理公司的功能定位,即为:金融资产管理公司要加强化解金融风险、服务实体经济。

此外,从金融监管看,2017年以来发生的金融强监管,促使华融、长城、东方、信达四家金融资产管理公司进一步明确新的功能定位和业务发展方向。一方面,银保监会加强对金融资产管理公司总部的现场检查、非现场检查,并约谈四家金融资产管理公司的主要负责人,明确了国家对金融资产管理公司的功能定位,就是聚集不良资产主业、服务实体经济。另一方面,加大对违法违规行为的处罚,不仅对相关经营业务的违法违规分支机构进行罚款,还要对相关违法违规的责任人进行处罚,实现了罚款又罚人的监管措施。监管部门的强力措施,使得金融资产管理公司的功能定位发生了变化,将工作的重心转移到了聚焦不良资产主业、服务实体经济,并加强自身的风险防控。由此可见,四家金融资产管理公司在新时代的功能定位,被确定为聚焦不良资产主业、服务实体经济。

三、本成果的基本结论及政策建议

(一)金融资产管理公司具有强大的金融功能

一是,AMC在微观市场中对金融机构、实体企业、政府部门等经济主体发挥了有利作用。通过不良资产收购,资产公司对银行等金融机构改善其资产结构、提升资本效率。资产公司通过托管等处置技术,托管和救助问题金融机构。通过重组、投资等手段,资产公司可以提升实体企业的内在价值,重新配置实体企业的存量资产。对于问题企业,资产公司还可以发挥托管和救助作用,包括问题企业的并购重组、减负脱困等。从政府的角度看,资产公司完成了保值增值、保全国有资产等任务,防范和化解了系统性金融风险,促进经济增长和社会就业等。

二是,AMC在我国金融组织体系中具有满足经济资源配置需求的金融功能。从金融功能观的角度看,AMC具备基本金融功能和延伸金融功能,其中后者是在前者基础上来发展演变而来的金融功能。在基本金融功能方面,资产公司具有系统性风险处置功能,起到了防范和化解系统风险的作用;资产公司开展不良资产收购等逆周期业务,具有逆周期金融功能;资产公司对问题金融机构和问题企业具有金融救助和重整功能;资产公司是明确针对系统性风险成立的,具有一定的宏观审慎政策工具功能;与传统的银行等金融机构不同,资产公司主要针对存量资产作用,具有存量资产盘活功能。在延伸金融功能方面,伴随内外环境变化,资产公司具有覆盖不良资产和正常资产的资产管理功能;运用金融全牌照资源,更好地应对市场需求,资产公司具有融资创新功能;资产公司已经是具有各类金融业务的控股公司,具有综合金融服务功能。

三是,作为一种特殊的制度安排,AMC功能的发挥受到了其他制度约束。在新制度经济学视角下,资产公司是一种制度安排。从交易及交易成本的角度看,资产公司的金融功能在于节约了不良资产收购及处置市场的交易成本。但是,法律安排、产权安排、激励安排等正式制度安排,社会习俗、声誉机制等非正式制度安排,以及监管机制和法院机制等制度实施机制,对作为制度安排的资产公司的实际运行产生影响。改进资产公司的运行效率,更好地发挥其强大的金融功能,需要进一步改善内外部制度安排。

四是AMC与其他金融组织的功能比较。根据我国现行的金融组织状况,从商业性和保障性两个方面比较资产公司的功能。与商业金融机构相比,资产公司具有显著的系统性金融风险处置功能、存量资产盘活功能等。与保障性金融机构相比,资产公司不仅可以防范和化解金融风险,维护金融稳定,还具有盘活存量资产功能,以及其他衍生功能,包括资产管理功能、融合创新功能、综合金融服务功能等。

五是,以中国长城资产管理公司为例,分析哪些因素及其如何影响AMC的功能演进。成立以来,长城公司金融功能有着动态演进,主要受到政府、市场同业、客户需求及自身发展等因素影响。展望未来,长城公司应该着力增强防范和化解金融风险、存量资产盘活、资产管理、融合创新、综合金融服务等功能。

(二)金融资产管理公司发挥金融功能的保障措施有待完善

一是,从具体业务看,资产公司受到约束较多。对于存量业务,不良资产收购及处置相关的业务操作办法增加了资产公司开展业务的交易成本,影响到资产公司开展相关业务的积极性,不利于资产公司发挥其金融功能。对于创新业务,现行的《金融资产管理公司条例》等制度安排,已经难以适应资产公司根据市场需求创新业务及产品的要求,新业务的发展受到事前的规定条框限制较多。尤其是市场化债转股业务,以及问题企业实质性重组项目的监管认定,还需要改进,落实操作细节。在具体业务操作中,资产公司相关资产的处置权利不完全得到保障,包括收购的债权项下的抵押担保物的处置权等。资产公司开展的具体业务的质量,直接决定了其发挥相关金融功能的程度,急需要完善资产公司业务的相关规则。

二是,从公司治理看,资产公司的现代企业制度存在不足。2014年8月发布的《金融资产管理公司监管办法》对资产公司的公司治理做出要求,规定了资产公司的公司治理框架、集团组织架构、集团管控、任职管理及激励约束机制等内容。但是,作为金融控股集团,资产公司母子公司开展的业务性质存在差异,不同业务的治理机制并不相同,存在业务与治理机制之间的冲突,影响了资产公司发挥其金融功能。一方面,具体子公司及相关业务的治理机制需要进一步完善,深化业务激励机制和业务发展、功能发挥之间的正反馈。另一方面,从集团层面完善资产公司的现代企业制度,加大发挥董事会作用,提高资产公司的决策效率和激励效率。

三是,从行业监管看,对资产公司的相关法律法规需要进一步完善。资产公司需接受与银行等金融机构类似的监管,发展受到资产负债率、资本充足率等指标的严格限制,现行的监管要求与资产公司的功能发挥及其业务经营不匹配。《金融资产管理公司》条例难以适应资产公司的金融控股集团发展要求。作为法律法规的实施机制,法院等对不良资产收购和处置业务的判决效率的提高,有助于资产公司加快不良资产的处置,增强其发挥化解金融风险、盘活存量资产、资产管理等金融功能。资产公司是以不良资产收购和处置业务为主的金融机构,发挥了防范和化解金融风险、存量资产盘活等金融功能,需要进一步采用法律法规的形式支持其功能发挥和业务经营。

四是,从政府政策看,支持资产公司发展的政策依然不足。经过改革发展,目前资产公司是市场主体,并已失去国家财政支持,在资产公司发挥逆周期功能防止不良资产不断累积和实现的过程中,将会面临严峻的不匹配问题。一方面,不良资产收购、管理和处置中大量长期资金需求与资产公司通过市场融资而来的资金之间存在着的期限不匹配。另一方面,经济进入新常态下,我国银行业大量不良资产涌现,但是受到自身规模等因素限制,政府再贷款支持缺位,资产公司难以短期内收购大量不良资产,自身所拥有的可用资源与银行、企业等不良资产供给方的需求存在着不匹配。为更好地促进资产公司功能发挥和业务经营,需要加强对资产公司的政策支持,包括资金和司法等。

(三)改进和完善金融资产管理公司的制度安排

1.改进和完善资产公司正式制度安排的政策建议

一是真正赋予资产公司特殊的法律地位,完善资产公司法律安排。经过十多年的实践运行,资产公司的业务经营已经发生了巨大变化,形成了具有金融控股集团组织形式的综合金融业务架构。目前,《金融资产管理公司条例》已经不能适应资产公司的发展,不能充分体现资产公司的特殊法律地位,也不能充分维护资产公司的合法权益。2008年国务院明确,资产公司遵循“一司一策”原则,按市场化方向进行改革试点。现行的法律安排,不能有效地支持资产公司向市场化和专业化方向发展。

二是完善资产公司的产权制度安排,促进资产公司功能发挥。资产公司发挥其金融功能,与其业务经营和决策效率是分不开的,这些又受到公司的产权制度安排影响。完善资产公司的产权制度安排,建立健全现代企业制度,加强资产公司的董事会制度建设,提高公司应对市场金融需求变化的反应效率,促进资产公司化解金融风险、盘活存量资产、资产管理、综合金融服务等功能发挥。目前,资产公司已经成为以经营利润为主要考核指标的市场主体,需要进一步完善公司产权安排,提供资产公司的决策效率和市场适应能力,并在此基础上进一步发挥其金融功能。

三是改进资产公司的经济激励安排,推动资产公司功能演进。近年来,资产公司市场化改革和发展取得了成绩,已经成为了市场主体,其中信达公司已经在香港挂牌上市,华融公司完成了股份制改革。作为市场主体,金融市场的业务需求,影响资产公司的业务经营,进而推动资产公司的功能演进。金融需求与资产公司的业务经营、金融功能发挥存在内在的逻辑关系,这受到资产公司的经济激励安排影响。改进和完善资产公司管理人员、技术人员和普通员工的经济激励安排,提高资产公司对金融市场变化的反应能力,提升资产公司对客户金融需求的满足能力,促进资产公司金融功能的历史演进。

2.改进和完善资产公司非正式制度安排的政策建议

一是强化社会主体的履约责任,保障资产公司稳定经营和功能发挥。资产公司从事的不良资产收购和处置涉及到大量的一系列金融交易,这些金融交易及金融契约的执行程度,直接影响到资产公司的稳定发展和功能发挥。加强社会宣传,提高经济主体的履行意识和履约责任,尤其是加强与不良资产相关的权利责任管理和宣传,降低资产公司在不良资产收购和处置中的不确定性,促进资产公司更好地发挥化解金融风险、盘活存量资产、融合创新等金融功能。

二是加强征信管理,保护资产公司的合法权益并促进其功能发挥。征信调查、征信审查等影响不良资产的收购和处置,关系到资产公司所从事的不良资产经营业务的风险、不确定性、规模等。加快发展我国的征信体系,加快完善个人征信制度,建立健全市场主体的征信管理制度,降低资产公司在不良资产经营中的信息成本、交易不确定性、交易成本等,促进资产公司加大不良资产收购和处置,有利于资产公司发挥风险资产处置、资产管理、融合创新等功能。

三是加强媒体舆论引导,提高资产公司金融功能的社会影响。自1999年成立以来,经过二十年的运行实践证明资产公司对防范和化解金融风险,促进国有银行和国有企业改革发展,维护金融稳定和促进经济发展发挥了积极作用。作为我国金融组织体系中不可或缺的成员,资产公司拥有丰富的不良资产处置经验,具备强大的金融功能。加强资产公司的正面宣传,客观地评价资产公司的运行绩效,增强社会公众对资产公司的认识和了解,为资产公司发挥金融功能提供良好的社会舆论环境,逐步提高资产公司金融功能的社会影响。

3.改进和完善资产公司制度实施机制的政策建议

一方面,强化和完善法院机制,推动资产公司发挥其金融功能。资产公司通过收购和处置金融机构的不良资产、非金融机构的应收账款等手段,发挥化解风险、盘活存量资产、融合创新等一系列金融功能。在收购和处置各类资产中,法院的公平判决、裁决效率、执行力度等影响资产公司的交易成本和时间成本,进而制约资产公司功能发挥。完善对法院机制的监管,提高金融诉讼审结效率,加强裁决执行力度,可以保护资产公司的合法权益,推动资产公司发挥其强大的金融功能。

另一方面,完善监管机制,有区别地监管资产公司,促进资产公司完善和发挥其金融功能。研究表明,资产公司与商业银行、证券公司、保险公司及其他保障性金融机构存在显著差异,需要形成有区别性的监管体系,保障资产公司发挥防范和化解金融风险、盘活存量资产等功能。树立新的监管理念,完善资产公司的金融控股集团发展模式,促进资产公司的金融创新和综合金融服务。针对资产公司业务的特殊性,制定新的规范统一的监管规则和监管标准,完善资产公司各类业务的实施细则和操作规程,促进资产公司业务经营稳健发展和金融功能持续发挥。

(四)加强金融资产管理公司发展的政策支持

一是从国家层面上明确资产公司的地位和转型方向。资产公司已经控股了银行、证券、保险等全部或部分金融公司,形成了事实上的金融集团化经营,需要在资产公司主体名称上加上“集团”二字,在国家政策或法律层面上确认资产公司现实状况。二十年的实践表明,资产公司在国民经济中的地位和作用不可替代,应赋予资产公司相应的法律地位,保留国家备用的金融工具性质,承担起“金融稳定器”的特殊作用。

二是从政策层面上确定资产公司的特殊功能。自1999年成立以来,资产公司确立了不良资产管理的专业地位,对化解金融风险、维护金融体系稳定和促进经济发展起到了积极作用。在长期的不良资产收购和处置的基础上,资产公司形成和发挥了重要的特殊金融功能,尤其是化解金融风险、盘活存量资产等功能。现在经济周期缩短,存量资产形成的频率和速度将大大加快,为了化解存量资产中蕴含的金融风险,促进经济的健康发展,应当从政策层面上赋予资产公司盘活存量资产的特殊功能。

三是大力支持资产公司的业务发展。目前,《金融资产管理公司条例》规定的业务范围已经不能适应资产公司业务创新的客观要求,根据资产公司的市场经营主体和市场化改革发展要求,应当实行市场准入机制。资产公司金融功能发挥好坏与其业务发展密切相关,改进监管对资产公司创新业务及产品的准入制度。在倡导金融发展和金融创新的大环境下,应该给予资产公司在业务创新方面的财税、风险补偿、激励机制等支持。

四是特定时期的国家政策支持资产公司功能发挥。资产公司的市场化改革和发展原则,与国家对其政策性扶持并不矛盾。在特殊时期,不良资产大量推出,由于资产公司已成为市场主体,并已失去国家财政支持,在资产公司发挥化解金融风险、逆周期等功能防止不良资产不断累积和实现的过程中,将会面临严峻的各种问题。这些问题涉及到,不良资产收购、处置中大量长期资金需求与资产公司融资获得资金的期限、规模都不匹配,将可能降低资产公司处置不良资产能力,或者是难以发挥其化解金融风险、逆周期、盘活存量资产等功能,严重情况下也可能导致资产公司自身成为不良资产。因此,资产公司应当可以向人民银行申请再贷款,国家可以用外汇注资资产公司。在关键时期,国家还可以给予资产公司相应的司法支持。


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一、互联网不良资产的现状分析传统的不良资产处置业务主要是资产管理公司购买资产后再进行处置,或者通过三方协议进行债务重组来解决。互联网不良资产模式是一种新型的处置不良资产的渠道,主要以催收O2O、提供数据服务、处置中介、撮合转让交易等服务为主。在互联网x大背景下,四大和地方AMC已经开始通过不同方式参与互联网处置不良资产。信达去年5月与阿里巴巴签署战略合作;华融去年12月正式入驻淘宝网资产处置

陈鹏君中国金融资产管理公司概述

《中国金融实务课堂2中国金融机构与金融前沿》系列课程第八讲由华融证券党委副书记、总经理陈鹏君主讲。陈鹏君曾担任中国华融资产管理公司国际业务管理部、综合管理部、雄安新区事业部、上市办公室总经理和华融国际信托公司总经理,华融金融租赁公司总经理,在金融行业拥有二十多年的丰富经历。他结合国内外金融资产的发展历史,向同学们系统地介绍了金融资产和管理公司的运作实务经验和非银行金融机构的经营管理经验。金融资产

抗击疫情金融资产管理公司全力以赴

新型冠状病毒感染肺炎疫情牵动着全国人民的心,紧急时刻,举国上下共克时艰。金融资产管理公司主动作为,多措并举,积极投身于这场疫情防控阻击战。特事特办、急事急办2月1日,中国银保监会党委委员、副主席曹宇就银行业保险业支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情和金融市场稳定等相关工作接受采访时表示,全力满足卫生防疫、医药用品制造及采购、公共卫生基础设施建设、科研攻关、技术改造等方面的合理融资需求。金融资产管理公司

 

清华大学经济管理学院数字金融资产研究中心成立大会

日期2018年11月2日9001700地点清华大学经济管理学院伟伦楼报告厅参与方式长按识别上方小程序码报名1.报名方式:本小程序为本次活动报名唯一入口,活动报名于2018年10月30日2359截止,主办方会在10月31日给您发送审核确认短信,活动当天需凭确认短信入场。2.本次中心成立大会T积分获得规则现场请打开小程序,点击右上角扫描二维码进行签到/签出。入场需签到,最后离场需签出,第一

不良资产的蓝海非金融机构不良资产市场行业细分研究

关注并标星「资产界」了解与资产有关的人和事资产界注:本文来自微信公众号:东方投后实践与研究(COAMCAPD),作者:吴鹏,中国东方资产管理股份有限公司重庆市分公司。引言金融资产管理公司自成立以来,较好地完成了政策性收购处置阶段的任务,随着商业化转型路线的提出,新的业务形式不断涌现,其中,具有重要意义的安排是非金融机构不良资产(以下或简称为非金不良)市场正逐步对金融资产管理公司放开,这对当前金融

自治区金融局副局长刘正虎一行莅临宁夏金融资产管理公司调研指导工作

3月4日上午,自治区金融局副局长刘正虎一行莅临宁夏金融资产管理公司调研指导工作。宁夏金融资产管理公司党委书记、董事长刘杰对公司基本情况、疫情防控、经营状况及经营中存在的问题和建议等情况作了详细汇报,并对自治区金融局对公司经营发展给予的支持和帮助表示衷心感谢。刘正虎副局长对宁夏金融资产管理公司在贯彻落实自治区第十二次党代会引金入宁精神,推进我区供给侧结构性改革、化解地方金融风险、增强企业活力等方面取