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我国地方政府金融监管的演化路径研究——基于前景理论
发布来源: 金融监管研究 发布时间:2020-07-10

者:李志强,王亚平,张倩倩

单位河南大学商学院,河南大学现代物流研究院

来源:《金融监管研究》2020年第3期

原文标题:我国地方政府金融监管的演化路径研究——基于前景理论




研究背景

2017年7月召开的第五次全国金融工作会议提出,要加强金融监管协调,补齐监管短板;地方政府要按照中央统一规则,强化属地风险处置责任。地方金融是我国金融体系中的重要组成部分,地方金融的发展很大程度上弥补了中小金融企业融资难、融资贵等问题,缓解了大中型金融机构对农村金融支持不足等难题。但伴随其发展,诸如地方金融监管部门分工不清、定位不明、人才不足等一些问题也随之而来。有效控制地方金融风险,是防范化解金融风险,特别是防止发生系统性金融风险的重要保障。鉴此,应明确地方金融监管难点,加快提升监管能力,使地方金融监管部门在风险管理中居于主动地位。

地方金融监管是指地方政府金融管理部门在国家金融监管机构的统一领导下,在其法定权限内,对一定地域范围内的地方金融组织实施各项监督和管理措施。2008年以来,为了调动地方政府工作的积极性,完善我国金融监管体制,中央逐步允许各地方政府试点批设地方性金融机构开展业务,各类地方性金融机构应运而生。但由于我国地方金融监管体制还处于探索阶段,地方金融监管效果并不理想。随着地方金融机构发展规模的壮大,所涉金额不断提高,地方金融监管部门必须采取有效措施,以适应金融发展的需要。




创新点

综观已有研究,大多是从定性方面研究地方金融监管的权利分配、地方金融体系的构建,或是通过实证研究地方金融监管是否合理、地方金融风险如何相互影响等;只有少数学者运用博弈论工具进行了地方金融监管方面的研究,但以两方博弈居多,难以准确刻画政府规制下的地方金融监管部门、金融机构和投资者多主体同时参与的决策行为和演化规律。虽然也有学者将前景理论与博弈论结合起来研究,但将前景理论与我国地方政府金融监管联系在一起的文献较少,特别是缺乏将前景理论与博弈论结合的三方动态演化博弈研究。

基于以上,本文将前景理论引入地方金融监管层面进行探讨,通过构建地方金融监管部门、金融机构和投资者之间的动态演化博弈模型,以及求解混合策略的Nash均衡与数据模拟,分析我国地方政府金融监管的演化路径,探索影响地方金融稳定的重要因素与机理,进而提出针对性的意见。本文尝试在以下几个方面进行创新:一是拓展金融监管的参与主体,由原来普通的两方博弈拓展到包含地方金融监管部门、金融机构、投资者的三方博弈,使之更加贴合实际;二是尝试将前景理论引入参与主体的行为演化过程进行分析,从风险感知理论角度解释地方金融监管部门、金融机构和投资者策略选择的动机;三是运用数值模拟对模型进行仿真分析,直观反映不同参数对博弈主体最终策略选择的影响,为维持我国地方金融稳定提供作用路径和理论依据。





研究发现

通过博弈分析可以发现:首先,在我国地方政府金融监管过程中,地方金融监管部门、金融机构和投资者三个博弈主体的决策行为是相互影响的,传统仅考虑两个博弈主体的博弈模型存在一定的局限性。其次,在决策过程中,参与主体都是有限理性的。由前景理论可知,在面对损失时,地方金融监管部门、金融机构、投资者往往呈现风险偏好的特点。大多数决策者是风险偏好者,会宁可选择冒险也不承担确定性的支出,这是造成地方金融风险较高的根本原因。再次,从博弈的结果可以看出,相较于获得的收益,成本对博弈主体的影响更重要。不同策略的成本差异,是博弈主体策略选择时考虑的关键因素。所以,地方政府可以采取相关措施降低成本,使博弈主体最终选择积极策略的概率增大。

通过数值仿真可以发现:首先,地方金融监管部门选择严格监管策略的概率、金融机构选择自律的概率、投资者选择鉴别的概率三者之间息息相关,博弈主体在选择策略时会充分考虑其他两方的策略选择。其次,地方金融监管部门严格监管的成本、地方金融监管部门不严格监管时下降的公信力,金融机构自律的成本、政府对金融机构的补贴,投资者的鉴别成本、政府对投资者的补贴均存在临界值,当参数值围绕临界值波动时,地方金融监管部门、金融机构和投资者的策略选择会随之变化,且波动幅度越大,博弈主体的演化速度越快。再次,地方政府对金融机构和投资者的补偿在一定条件下会影响金融机构和投资者的策略选择。这表明,通过提高政府补助,可以促进金融机构自律经营、投资者积极鉴别。




启示与政策建议

根据本文的研究结果,提出以下维护地方金融稳定的建议:

第一,降低地方金融监管部门的监管成本。从动态演化博弈可以看出,严格监管的成本是影响地方金融监管部门决策选择的重要因素。地方政府可以采取以下措施减少严格监管的成本:一是加速实现金融资源的共享。地方可以通过建立金融机构信用共享平台,提升金融机构的信用透明度,使地方金融监管部门可以针对信用差的金融机构进行重点监管,从而降低监管成本。二是创新管控手段。对债务风险、信用风险高的金融机构,可运用创新互联网技术进行监控,不仅可以提高监控效率,还可以有效降低人力、时间成本。

第二,增加金融机构补贴,加大处罚力度。金融机构在博弈模型中处于主要地位,加强金融机构自律,对维护整个系统稳定具有重要作用。具体可从以下两方面入手:一是增加金融机构补贴。对于一贯表现较好的金融机构,政府可给予适当补贴,激励金融机构自律经营。这有利于在整个社会营造出欣欣向荣的氛围,形成良好的金融生态。二是加大处罚力度。法律是制约金融机构行为的最有效手段,地方政府可以出台具有地方特色的金融监管条例,使金融监管部门履行监管职责时,有法可依,提升监管的权威性。应建立动态惩罚机制,对严重违法的金融机构予以从重处罚,增加其违规成本。总之,从激励和处罚两方面入手,加强金融机构自律。

第三,加强对投资者的补贴,降低其鉴别成本。大多数投资者为普通市民,面对欺诈性强的非法集资活动,缺乏安全防范意识,或根本没有能力辨识真伪。具体可从以下两方面入手,降低投资者的鉴别成本:一是普及金融知识。地方政府可以建立金融机构互助平台,定期分享金融知识。投资者也可以在平台上交流,切身体会身边被骗的真实案例。地方政府还可以充分利用城市社区作为教育网点,向居民分发宣传手册、相关金融知识书籍等,定期安排专家开展讲座和答疑,不断提升居民风险防范意识。二是完善相关制度。博弈分析的结果显示,投资者在整个系统中处于不利地位,但目前对投资者的保护政策并不完善。对此,应充分考虑市场各方参与者的利益,提出弥补投资者损失的相关政策,减少投资者的鉴别成本。

第四,提高投资者的地位。动态演化博弈和数据模拟分析的结果显示,政府对自身公信力变化的反应较为敏感。公信力的高低,是影响政府决策的关键因素之一。因此,应充分发挥投资者在这方面的作用,使其可以通过意见书、官网留言等形式,及时提醒、督促地方政府采取严格的监管策略。


本文为精编版,仅代表作者个人学术思考,全文详见《金融监管研究》2020年第3期。


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